诺亚(中国)财富管理中心(以下简称诺亚财富)日前发布以“一叶知秋看中国经济转型”为主题的2012下半年度策略报告。报告指出，自2010年开始，中国企业家已经体验到“滞胀”———通胀高企、增长乏术。预计今年下半年房产销售将继续回暖，政策将以试探性放松为主，而股市的底部特征已经明确，对后市的预期保持乐观。

首席研发官连凯表示，中国的投资、消费5月同比增速下行，货币政策、财政投资和消费刺激重启，可以使经济企稳。通胀预期和均衡利率水平短期回落，经济正处于软着陆的进程之中，经济结构转型正在稳步推进。预计泡沫类资产价格将继续下降，稳健货币政策将在转型期被继续采用，预调微调可以避免经济大幅波动，财政政策将对拉动内需和消费逐渐起到更为关键的作用。

对于备受关注的房地产市场，诺亚财富认为，房价连续多月回调后，社会各方似乎有点满意，然而在政策松动方面，政府目前处于两难境地。

一方面，由于需求被人为压制，政策一旦全面放开，房价报复性反弹的可能性极大，政策突围存在障碍。另一方面，在销售不振和价格回调的情况下，房地产开发企业面临着现金短缺和盈利下滑的双重压力，投资增速持续下滑，新开工面积和土地购置面积更是多月出现负增长。

“房地产行业投资低迷，不仅影响到宏观经济的发展，而且会造成房地产行业未来供给不足，使房价调整难以持续，不利于行业的中长期发展，也不利于真正地解决居民居住问题。”连凯表示，为了应对房地产调控所带来的不利影响，同时满足社会需求，推进行业健康发展，政策转向结构性调整，刚需支持政策逐渐得以落实。

2012年下半年，诺亚财富对行业整体的发展趋势转向谨慎乐观，预期销售将维持回暖态势，房价下半年企稳的可能性较大，政策上仍以试探性放松为主。